שיעור · 15 דק׳11 מתוך 16

Term Sheet - 7 רכיבי החובה שאסור להתפשר עליהם

1/4

בשיעור הזה

7 רכיבי החובה ומשמעות כל אחד

התקדמות

25%

שיעור 11 · כלכלת גיוס15 דק׳

Term Sheet - 7 רכיבי החובה שאסור להתפשר עליהם

התוצר של השיעור

צ'קליסט 7 הרכיבים + שאלות משא ומתן לכל אחד

תקציר השיעור

יזמים רבים חותמים על Term Sheet בלי להבין שכל סעיף ישפיע עליהם לשנים. סעיף Liquidation Preference 1x participating יכול להפוך אקזיט של 50M למחיר אישי של 8M ולא 30M. סעיף Anti-Dilution full ratchet יכול לשחוק את האחזקה שלך ל-12% במקום 35%.

השיעור הזה מציג את 7 הרכיבים, את הגרסה הסטנדרטית של כל אחד, ואת הגרסה המסוכנת שצריך לסרב לה.

העמקה ב-4 חלקים

בדיקה עצמית

תוכל להסביר ב-30 שניות מה זה Liquidation Preference 1x participating, ולמה זה גרוע? אם לא, אל תחתום על Term Sheet עדיין.

המשימה השבועית

אם יש לך Term Sheet ביד - שלח לעו"ד הון מתמחה היום. אם אין - הכן רשימת 5 עו"ד הון בישראל (Meitar, Herzog, Yigal Arnon, S Horowitz, GKH) ותביא קריאה.

הצעד הבא

אחרי חתימה על Term Sheet מגיע השלב הקשה - Due Diligence. שיעור 12 מציג את 5 הקטגוריות שמשקיע באמת בודק.

פתח את הכלי בעמוד נפרד

לעבודה ממוקדת, שיתוף או חזרה בלי תוכן השיעור מסביב

←

צ'ק ליסט יישום

המשימה השבוע: אם יש לך Term Sheet ביד - שלח לעו"ד הון מתמחה היום

0/2

החל בעסק שלך

תוכל להסביר ב-30 שניות מה זה Liquidation Preference 1x participating, ולמה זה גרוע? אם לא, אל תחתום על Term Sheet עדיין.

0 / 500

סיימת שיעור

מה הצעד הבא?

השיעור הבא

שיעור 12: Due Diligence - מה משקיע באמת בודק

12 דק׳

קורס דומה

מס, פנסיה וביטוח לעצמאי - מה שלא לימדו אותך

פיננסים · 16 שיעורים

AI Mentor v2 · יודע את השיעור הזה

שאל אותי שאלה על השיעור

העוזר יודע בדיוק מה למדת בשיעור הזה ויענה בהקשר. שאל איך ליישם, מה הטעויות הנפוצות, או בקש דוגמה לעסק שלך.

קל לדעת, קשה ליישם

רוצים את הניתוח הזה על העסק שלכם?

השיעור הזה נתן לכם מסגרת. אבחון אישי על הנתונים שלכם נותן את הצעדים המדויקים שיעבדו אצלכם.

אבחון 30 שאלות · חינם פגישה אישית · 990 ש"ח או שיחת התייעצות 15 דק׳

המחברת שלי

0 מתוך 0 משימות מולאו · נשמר אוטומטית

המאמר המלא

סיכום כתוב של תוכן השיעור - לחזרה ולעיון

Term Sheet הוא מסמך לא-מחייב משפטית (כמעט תמיד) שמסכם את תנאי ההשקעה הצפויה. אורכו לרוב 4-8 עמודים, והוא כולל את 7 הרכיבים העיקריים - Valuation, Liquidation Preference, Anti-Dilution, Vesting, Board Composition, Drag-Along, ROFR (Right of First Refusal). יזמים רבים חותמים על Term Sheet בלי להבין שכל סעיף ישפיע עליהם לשנים. סעיף Liquidation Preference 1x participating יכול להפוך אקזיט של 50M למחיר אישי של 8M ולא 30M. סעיף Anti-Dilution full ratchet יכול לשחוק את האחזקה שלך ל-12% במקום 35%. השיעור הזה מציג את 7 הרכיבים, את הגרסה הסטנדרטית של כל אחד, ואת הגרסה המסוכנת שצריך לסרב לה.

7 רכיבי החובה ומשמעות כל אחד

1 Valuation - שווי pre/post money. 2 Liquidation Preference - סדר באקזיט (1x non-participating סטנדרט). 3 Anti-Dilution - הגנה אם הסבב הבא נמוך (broad-based weighted average). 4 Vesting - לוח אחזקות (4 שנים, cliff שנה). 5 Board - מי בבורד. 6 Drag-Along - רוב מחייב מיעוט. 7 ROFR - זכות סירוב ראשון.

Liquidation Preference - הסעיף הכי מסוכן

Liquidation Preference קובע סדר באקזיט. 1x non-participating - משקיע מקבל השקעה בחזרה או אחוז שלו, הגבוה. סטנדרטי. 1x participating - מקבל השקעה ועוד אחוז. מסוכן. 2x-3x participating - אכזרי. דוגמה - השקעה 2M ב-25%, אקזיט 10M. רגיל = משקיע 2.5M. 2x participating = משקיע 4M + 25% מהיתרה.

דוגמה - יזם ישראלי שאיבד 4M בגלל Anti-Dilution full ratchet

יזם ישראלי גייס 3M ב-2018 בשווי 12M (25% למשקיע) עם Anti-Dilution full ratchet. בקורונה 2020 גייס סבב נוסף בשווי 6M. ה-full ratchet זיכתה את המשקיע הקודם בהתאמה רטרואקטיבית - האחזקה שלו עלתה מ-25% ל-50%. האחזקה של היזם נשחקה מ-60% ל-32%. כשהחברה נמכרה ב-2023 ב-40M, היזם קיבל 12.8M במקום 24M שהיה מצפה. הפסד 11M בגלל סעיף אחד שלא הבין ב-Term Sheet.

3 מלכודות ב-Term Sheet

מלכודת 1 - לחתום בלי עו"ד הון מתמחה. עו"ד כללי לא מבין דקויות. עלות 15-30K ש"ח - זניחה לעסקת מיליונים. מלכודת 2 - להניח 'הכל סטנדרטי'. אין סטנדרט אחיד. תמיד קרא כל סעיף. מלכודת 3 - לחתום בלי מועד סיום (exclusivity). זה נועל אותך עם המשקיע ואסור לדבר עם אחרים.

השיעור הזה היה מועיל?

מצאתם טעות בשיעור?דווחו בוואטסאפ·או באימייל

לקחת את זה הלאה

לישם את השיעור הזה בעסק שלך?

שני מסלולים, שניהם פותחים את העבודה האמיתית - באבחון אישי, או דרך אבחון אוטומטי שמייצר תוכנית פעולה תוך 12 דקות.

ציון העסק שלי - חינם פגישת אבחון עם מייסד - 990 ₪

פגישת האבחון כוללת 3 חודשי גישה לאקדמיה ללא תוספת עלות.

איך היה השיעור?

שאלות על השיעור

התחברו כדי לראות שאלות מלומדים אחרים ולשאול שאלות.

טוען שאלות...