CFO (Operating Cash Flow) הוא תזרים מפעילות שוטפת - מה העסק מייצר במזומן מהפעילות העסקית עצמה. CFI (Investing Cash Flow) הוא תזרים מהשקעה בנכסים קבועים. שני אלה יחד מספרים האם העסק עומד על הרגליים שלו ולאן הוא הולך. הם הקטגוריות 'הריאליות' - בניגוד ל-CFF שמדבר על תנועות מימון חיצוניות.

יחס CFO ÷ Net Income: הסיגנל הראשון לבריאות. צריך להיות לפחות 0.80. אם נמוך מ-0.60: יש בעיית גבייה (חייבים מנופחים) או מלאי מנופח. פעולה: לפתוח דוח חייבים, לזהות לקוחות עם חוב מעל 90 יום, לבדוק מלאי שלא זז. CFI לפי שלב חיים: עסק 0-3 שנים → CFI שלילי גדול (השקעה). 3-10 שנים → שלילי קטן. בשל / בירידה → אפס או חיובי. CFI חיובי בעסק פעיל ולא חדש = דגל אדום (מוכרים נכסים כדי לכסות הוצאות).

עסק א' (משבר נסתר): רווח נטו 100K אבל CFO = -50K (חייבים גדלו ב-150K - מכר ולא גבה). יחס CFO/NI = -0.5. דגל אדום - גם אם רווחי על הנייר, הכסף לא נכנס לבנק. עסק ב' (צמיחה בריאה): רווח נטו 70K, CFO 95K (יחס 1.36 - מצוין!), CFI -55K (השקעה בציוד חדש למכונה). הסיפור: הפעילות מייצרת מספיק מזומן כדי לכסות השקעה ולבנות מזומן.

מלכודת 1: לחגוג CFO חיובי בלי לבדוק את היחס לרווח. CFO 30K על רווח 100K = יחס 0.3 - בעיה חמורה. מלכודת 2: להפחית מ-CFI שלילי כ'בזבוז'. בעסק צומח, CFI שלילי = השקעה בעתיד. מלכודת 3: לראות CFI חיובי בעסק בוגר ולחגוג. סביר שזה מכירת נכסי ליבה - הקטנת פעילות, לא צמיחה.