הערכת שווי - השוואת שיטות ו-5 פעולות להעלאת שווי
שיעור 24 מתוך 24
התשובה הקצרה
השוואת שיטות ההערכה (NAV, Multiple, DCF) לא נגמרת במספר אחד - היא נגמרת בטווח, ובתוך הטווח יש מקום למיקוח. חמש פעולות ב-12-24 חודשים יכולות להזיז את המכפיל הענפי עצמו, לא רק את הרווח: 1) הוצאת הבעלים מהיומיום, 2) גיוון לקוחות, 3) מעבר לחוזים שנתיים, 4) ניקוי ה-P&L מהוצאות אישיות, 5) תיעוד תהליכים. נקודה שחשוב לזכור לפני שסוגרים עסקה: השווי המוסכם אינו הסכום שנכנס לכיס - מס רווח הון (בדרך כלל כ-25% על הרווח ההוני ליחיד, ולעיתים גבוה יותר לבעל שליטה) יורד לפני שרואים את התמורה נטו.
מה זה השוואת שיטות והגדלת שווי
מספרה עם EBITDA שנתי של 150,000 ₪ יכולה להימכר תמורת 300,000 ₪ או תמורת 600,000 ₪ - פי שניים הבדל, על אותו רווח בדיוק. ההבדל הוא לא בכסף שהעסק מייצר, אלא במבנה שלו: כמה הוא תלוי בבעלים, כמה ההכנסה שלו צפויה קדימה, כמה נקי הדוח רווח והפסד שלו מהוצאות אישיות. השוואת 3 שיטות ההערכה ממקמת את השווי בתוך טווח: NAV הוא הרצפה (מה נשאר אם מפרקים את הנכסים), Multiple הוא מחיר השוק היום, DCF הוא הימור סביר על העתיד. הקונה יתמקח כלפי מטה, המוכר כלפי מעלה - השווי הסופי נקבע איפשהו באמצע. אבל אפשר להזיז את כל הטווח מראש - לשנות את מבנה העסק לפני שנכנסים למשא ומתן בכלל.
טוען את המשך השיעור...